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AS GREGAS - MEDIDAS DE SENSIBILIDADE

O preço das opções comporta-se de forma não linear com a variação dos fatores determinantes de seu prêmio. Ao efeito da variação de cada um desses fatores no valor da opção é dado o nome de medida de sensibilidade.

Delta

O delta de uma opção mede a sensibilidade de seu preço em relaçã ao preço do ativo-objeto. Expressa a variação estimada de preço da opção para uma variação de R$1,00 do ativo-objeto, ou seja, um delta de 0,50 indica que para uma alta de R$1,00 do ativo-objeto, a opção deverá subir R$ 0,50. para opções de compra (call), o delta varia de 0 a 1 e para opções de venda (put), de 0 a -1.

Gamma

É a sensibilidade do delta da opção em relação ao preço do ativo-objeto. Expressa o quanto o delta deve variar para 1 ponto de variação do ativo-objeto. Quanto maior o gamma, mais o delta mudará quando o preço do ativo-objeto muda.

Vega

Mede a variação em reais que o preço da opção oscila em função da variação de 1% na volatilidade do ativo-objeto, ou seja, uma opção com vega 0,05 e volatilidade 60% subirá R$0,10 se a volatilidade subir de 60% para 62%. As opções com preço de exercício próximos ao preço de negociação do ativo-objeto (at the money) são as mais sensíveis as variações de volatilidade.

Theta

Mede a sensibilidade do preço da opção em relação a passagem do tempo. É uma medida do que se chama de "time decay", isto é, a perda de valor do prêmio de uma opção dada pela corrosão do seu valor a medida qu se aproxima o vencimento.

Rô

Medida de sensibilidade do preço da opção com relação a variação da taxa de juros sem risco da economia. De forma geral, verifica-se que o preço das opções é muito pouco sensível as mudanças nas taxas de juros, já que raramente são observadas alterações bruscas significativas no juro básico da economia.

Bibliografia:

- De Souza, Luiz Alvares Rezende. Estratégias para Aplicação no Mercado Brasileiro de Opções. Departamento de Economia. Universidade de São Paulo. 1996.